4月16日，在港交所上市的洪九果品发布公告称，公司董事长邓洪九等多名高管因涉嫌愚弄贷款及/或虚开升值税专用发票被选择刑事强制步调，主要办公场面被规则进出。这家曾被称为“生果第一股”的明星企业，已因未实时表现财报被停牌一年多余，肃穆审计的毕马威管帐师事务所也因对公司财务提议质疑而弃取辞任。

　　洪九果品长期面对谋略性现款流净流出。规则2023年6月底，其银行贷款超27亿元，账面现款仅5.57亿元。中国证券报记者带着多项疑问通过多种花式关系邓洪九之女、洪九果品董办主任邓浩宇，规则发稿未获复兴。

　　生果零卖行业漂泊不啻于此。另一世果零卖企业百果园2024年营收同比下落9.8%，门店数目缩减近千家。两家企业窘境折射降生果零卖行业的供应链隔断不及、成本高企、加盟模式照应缺失等问题。分析东说念主士觉得，生果零卖行业正经验加快洗牌，畴昔竞争中枢将聚焦于供应链优化与成本规则，政策支捏或为冷链物流、数字化干事等细分领域带来出动，但企业能否转型告捷仍存挑战。

　　董事长及多名董事涉案

　　洪九果品4月16日发布公告称，公司董事长邓洪九，董事彭何、江宗英、杨俊文、谭波及监事会主席余利霞等，当今均已被选择不同刑事强制步调，原因与重庆市两江新区公本分局就涉嫌愚弄贷款及/或虚开升值税专用发票之事项进行的立案考核关联。因上述事件，自2025年1月6日起公司主要办公场面之一重庆市渝北区东湖南路3号中铁峰汇B座22层被公安机关规则东说念主员进出，公司无法宽泛办公。

　　洪九果品线上小门径于2024年11月22日关停。

　　公开尊府显现，涉事高管中，邓洪九为洪九果品首创东说念主、实施董事兼董事长。江宗英为邓洪九妃耦，自2014年1月起担任总司理；杨俊文为实施董事兼副总司理，邓洪九系其舅舅；彭何为公司实施董事兼常务副总司理，谭波为公司实施董事、副总司理兼董事会文告；余利霞为公司监事会主席。此外，邓洪九子女也在公司中担任蹙迫职位。

　　一位接近洪九果品的法律东说念主士向中国证券报记者暗示，香港联交所高度爱好董事的品行及诚信问题，若罪名建树，从香港成本阛阓监管角度来讲，董事会受到联交所的董事适格性审查，联交所可能条款公司向阛阓进一步表现刑事处罚情况，以及条款董事辞任。从阛阓角度，公司可能面对投资者或推动发起民事索赔。

　　上述法律东说念主士进一步暗示，愚弄贷款罪触及刑法一百七十五条，酿成要紧损失的处三年以下有期徒刑简略拘役，并处或单处罚款；酿成终点要紧损失简略有严重情节的，处三年以上七年以下有期徒刑，并处罚款。虚开升值税专用发票罪触及刑法第二百零五条，一般情节：三年以上十年以下，并处罚款；数额终点巨大或其他终点严重情节：十年以上有期徒刑、无期徒刑，致使可能处充公财产。

　　此前，因未刊发2023年全年岁迹敷陈及2024年中期事迹敷陈，洪九果品已于2024年3月20日起停牌。由于质疑洪九果品2023年第四季度预支款骤增34亿元、付款对象身份存疑、管帐尊府不全，毕马威管帐师事务所辞任洪九果品的审计师职位。2024年4月16日，洪九果品发布公告称，晓谕更换核数师。

　　天眼查显现，洪九果品触及182起公法案件、84条开庭公告（其中触及假贷及追偿的达37条）、法东说念主江宗英有11条规则破钞令。

　　高管被选择刑事强制步调对公司运营影响几何、现时公司业务开展状况奈何、债务问题奈何处治、审计质疑奈何复兴、奈何保险投资者职权......带着一系列问题，中国证券报记者通过微信、电话等花式关系邓洪九之女、洪九果品董事长助理、董事会办公室主任邓浩宇，但规则发稿未获取复兴。

　　“步子跨得越快，资金缺口也越大”

　　现款流缺口或成压倒昔日“生果大王”的临了一根稻草。洪九果品于2002年建树，主营高端入口生果和高品性国产生果销售。“端到端”的供应链上风一度成为其中枢竞争力。

　　数据显现，按2021年的销售收入计较，洪九果品曾是中国最大的榴莲分销商，以及火龙果、山竹和龙眼的前五大分销商。在多轮融资后，洪九果品的营收大幅增长，2020年还获取阿里巴巴C++轮融资。2022年9月，洪九果品登陆港股，上市首日最高市值190亿港元。因此，洪九果品曾经被冠以“榴莲大王”“生果第一股”等名称。

　　然则，其生意模式也存在“硬伤”。洪九果品招股书显现，公司上游供应商的信贷期多量较短，下旅客户的信贷期较长，因此出现谋略现款流净流出。公司暗示，这是“基于业务发展需要选择的计谋性业务策略”。对此，也有业内东说念主士分析称：“洪九果品从原产地采购一般齐是先款后货，而供货给商超级却是先货后款。隔断即是，步子跨得越快，资金缺口也越大。”

　　2019年至2021年，洪九果品谋略性现款流分裂为-4.5亿元、-8.04亿元、-9.82亿元。2022年上市后，洪九果品谋略性现款流为-18.23亿元。2023年上半年，洪九果品收尾营收85.38亿元，同比增长19.37%，但现款流净额为-3.14亿元。规则2023年6月底，洪九果品向银行贷款金额达27.76亿元，公司贸易额外他应收款项共计约101.51亿元，公司账面上的现款及现款等价物仅5.57亿元。

　　“洪九果品在生果零卖行业内鸿沟最大，但利润不高，主要穷乏结尾破钞者撑捏。”中国食物行业谈论员朱丹蓬向中国证券报记者暗示，洪九果品依然错过了向结尾破钞者转型的契机，因其照应体系弘大，运营模式、盈利模式难以撑捏可捏续发展。

　　生果零卖转型阵痛

　　相通面对危急的“生果股”还有主打“高端局”的百果园。

　　2024年，百果园收尾营收102.73亿元，同比下落9.8%；除所得税前亏空为3.91亿元，上年同时则盈利3.81亿元。

　　曩昔几年，百果园增速已显著放缓。2021至2023年，百果园营收分裂为102.9亿元、113.1亿元、113.9亿元，归母净利润分裂为2.3亿元、3.23亿元、3.62亿元。百果园门店鸿沟也在松开，2024年门店数目减少966家，日均闭店2.65家。

　　百果园暗示，公司在2024年下半年主动调理，优化产物组归拢缩短毛利率，以此欢喜破钞者对高性价比产物的需求。公司在2024年通过门店立异、开展营销看成、聘用好意思好生活大使等花式，擢升品牌见识度。财报显现，百果园2024年销售用度达6.05亿元，同比加多约25.5%。

　　销售用度大幅增长，也源于比年频发的品牌危急。2022年至2024年，百果园通顺三年被曝出品阻抑题。

　　朱丹蓬暗示，百果园出现质料问题，主要因品牌总部作念“死心掌柜”，加盟费“一收了之”，穷乏监管机制，让许多加盟商在糊口压力下抱着荣幸心理“高贵不可淫”。“定位太高端，损耗太大，加盟商举座利润又提不上去。”

　　2024年，销售欠安重复闭店，百果园加盟店收入也从2023年的85亿元减少至74亿元。福建华策品牌定位盘问首创东说念主詹军豪对中国证券报记者暗示，百果园高闭店率和加盟商亏空，反馈出加盟模式在成本规则、盈利模式和品牌照应上的问题。加盟模式并非不可捏续，但需优化盈利模子，加强总部支捏。

　　从“生果大王”高管爆雷，到百果园迎上市后首亏，反馈出现时生果零卖行业洗牌加快。朱丹蓬暗示，生果零卖属于重金钱行业，“大出猛进”下，资金压力多量较大，若是运营隔断和水平跟不上，会酿成极大的隐患。

　　詹军豪暗示，高端生果阛阓未透澈萎缩，企业可通过功能性生果、定制化干事欢喜新需求。社区团购与高端连锁可共存，前者欢喜价钱明锐型破钞者，后者提供品性和干事。

　　分析东说念主士觉得，生果零卖行业损耗率高，冷链物流不及是主因。畴昔三年，行业中枢矛盾将是供应链隔断与成本规则。利润率或捏续走低，但冷链物流、数字化干事、健康食物等细分领域存在契机。

　　“需要自上而下构建流通基础设施，推动农产物流通，包括总共这个词破钞流通发展。”新零卖行家鲍跃忠向中国证券报记者暗示。詹军豪觉得，政策支捏冷链物流、税收优惠，将缩短企业成本，推动行业升级。行业整合潮或将莅临，区域品牌可通过深耕土产货阛阓、强化特质，或与巨头合营求糊口。

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牵涉裁剪：王若云