开首：独角兽早知谈

　　据港交所4月23日裸露，沪上大姨(上海)实业股份有限公司通过港交所上市聆讯，中信证券、海通海外、东方证券海外为联席保荐东谈主。

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　　据招股书，沪上大姨是一家现制饮品公司，凭据灼识沟通，轨则2022年及2023年12月31日，公司蓄意着分散为中国第五考中四大的现制茶饮店收集，并于下千里市集领有广大收集。

　　公司的收入绝大部分来自加盟业务，主要包括向加盟商销售货品，包括食材、包装过头他原材料，以及成就；及加盟管事。

　　凭据灼识沟通，于2022年及2023年，以门店总和及GMV增长率规划，沪上大姨所以门店总和规划的前五大现制茶饮店品牌中快速增长的现制茶饮店品牌。

　　公司的门店总和由轨则2022年12月31日的5,307间增多46.8%至轨则2023年12月31日的7,789间，并由轨则2023年12月31日的7,789间增多17.8%至轨则2024年12月31日的9,176间。

　　公司的GMV由2022年的东谈主民币60.68亿元增多60.4%至2023年的东谈主民币97.32亿元，并由2023年的东谈主民币97.32亿元增多10.3%至2024年的东谈主民币107.36亿元。凭据灼识沟通，轨则2023年12月31日，沪上大姨是遮掩最多中国城市的中国中价现制茶饮店品牌。

　　沪上大姨聘用以加盟为重心的业务形态。轨则2024年12月31日，公司收集内的9,176间门店中，有99.7%或9,152间由加盟商蓄意。

　　公司三个品牌主意下提供的居品包括现制饮料及现磨咖啡，分散为沪上大姨、沪咖、轻享版。

　　沪上大姨政策性聚焦于下千里市集，按门店总和规划，公司在中国下千里市集的中价现制茶饮店品牌中领有强盛市时事位。公司关于在中国下千里市集的门店营运、东谈主员解决及糟践者偏好方面积聚了丰富涵养，使公司的加盟商概况更有后果地插足该等市集。

　　中国三线及以下城市的现制茶饮店市集按GMV计为2023年至2028年期间最大且预期增长最快的细分市集，未来增长后劲巨大。

　　凭据灼识谘询，中国现制茶饮店行业竞争热烈，到2023年底，中国现制茶饮店总和达到约46.4万家。该市集历来较为散布，并在束缚整合。

　　凭据归并府上开首，中国现磨咖啡市集竞争热烈，到2023年底，现磨咖啡店约有12万家，现制茶饮店、面包店及餐厅亦可提供现磨咖啡。

　　沪上大姨扩大门店收集的政策可能会导致公司收集内门店之间的竞争以及与竞争敌手之间的竞争。公司收集内的现存门店或竞争敌手有可能仍是占据新门店的理思位置，竞争敌手可能会在现存门店建成后插足该等区域，而公司为尽量减少公司收集内及竞争敌手之间的蚕食风险而聘用的要领可能会有局限性。

　　比拟2023年，2024年中国现制茶饮店行业及现磨咖啡市集增速放缓，市集竞争进一步加重。相配是，行业参与者争相霸占低渗入市集（如中国三线及以下城市）、门店黄金地段及合经验加盟商，部分公司更推出廉价居品进一步扩大客户群。

　　在举座行业放缓及竞争加重的布景下，公司的平均单店GMV由2023年的东谈主民币160万元下降至2024年的东谈主民币140万元，平均每单GMV由东谈主民币26元跌至东谈主民币25元。尽管重重挑战，公司门店收集的GMV总额由2023年的东谈主民币97亿元增至2024年的东谈主民币107亿元。

　　沪上大姨的收入仍保抓相对踏实，2023年及2024年分散为东谈主民币33.48亿元及东谈主民币32.85亿元，毛利率不跌反升，由2023年的30.4%升至2024年的31.3%，主要由于公司抓续扩大门店幅员，门店总和由轨则2023年12月31日的7,789家增多至轨则2024年12月31日的9,176家；及公司抓续贬抑本钱。

　　具体而言，自2024年3月起，公司初始向加盟商执行茶瀑布（轻享版2.0升级品牌主意），以扎眼标标记、升级的店面瞎想及全新的执行行为进一步捕捉下千里市集的需求。

　　轨则2024年12月31日，茶瀑布在推出九个月后门店数量已达到304间，2024年GMV总额达到东谈主民币7380万元。公司的在线销售额由2023年的东谈主民币480万元大幅增多至2024年的东谈主民币6400万元。

　　中长线而言，在中国经济及糟践市谈双双增长，以及中国现制茶饮店及现磨咖啡市集举座范畴抓续扩大的预期下，折服公司已作好市集部署捕捉行业的未来增长。

　　凭据灼识沟通，中国现制茶饮店行业竞争热烈，到2023年底，现制茶饮店总和达到约46.4万家。该市集历来较为散布，并在束缚整合。

　　此外，凭据灼识沟通，于2023年，按GMV规划，中国现制茶饮店的总市集范畴为东谈主民币2,115亿元，其中中价茶饮店的市集份额最大，达51.3%。

　　凭据灼识沟通，到2023年，中国连锁现制茶饮店品牌及连锁现磨咖啡品牌的数量分散达到约2,600个及300个，其中连锁品牌指在天下鸿沟内领有10家以上门店的品牌。

　　凭据灼识沟通，轨则2023年12月31日，按门店总和7,789间规划，公司排行第四；按销售杯数6亿杯规划，在中国现制茶饮店市集排行第四，市集份额为4.5%；于2023年，按GMV东谈主民币97亿元规划，在中国现制茶饮店市集排行第五，市集份额为4.6%。

　　凭据灼识沟通，中国现磨咖啡市集竞争热烈，到2023年，中国现磨咖啡店约12万家，现制茶饮店、面包店及餐厅亦可提供现磨咖啡。于2023年，五个最大的现磨咖啡店品牌的总市集份额按GMV计为44.9%，按售出杯数计则为52.4%。

　　凭据灼识沟通，于2023年，沪上大姨集团销售1190万杯现磨咖啡，市集份额达0.2%，杀青GMV为东谈主民币1.92亿元，于中国现磨咖啡产业的市集份额达0.1%。

　　沪上大姨在业务的各个方面（包括居品供应、糟践者体验以及糟践者获得及遮挽）濒临与其他朝上参与者日益热烈的竞争。由于品牌数量束缚增多，各品牌在居品供应、订价和其他环节方面穷乏昭着的互异化，及毗邻隔邻区域不同品牌的现制茶饮店林立，未来竞争可能加重。

　　本次沪上大姨香港IPO募资金额拟用于进步公司的数字化期间；研发以提高原材料及食材的质料，打造热销居品，丰富公司的居品种类，以及升级公司的成就及机器；进步公司的坐褥、加工、仓储、物流及分销期间，借此加强公司的供应链期间；进步公司的品牌势能并进一步延伸及壮大公司的门店收集；投资各式营销行为；及用作营运资金过头他一般企业用途。

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